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人民币的外升内贬(1)

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1 人民币的外升内贬(1) 于 周日 六月 03, 2012 3:33 pm

厦门浩业明哆啦A梦


  人民币的外升内贬

  美元是我们的货币,却是你们的问题。

  ——约翰?康纳利

  相对连年外贸出超积累的巨额外汇储备而言,你不得不承认,人民币被低估了。但国内大水漫灌的货币泛滥,相对于真实的劳动生产率增长,你又不得不承认,人民币是被高估了。当下人民币的外升内贬,看似相互悖反,其实是币值失衡后在回归均衡。这个市场均衡顽强地战胜人为失衡的例子,再一次显示了墨菲原则的顽强。什么叫墨菲原则?就是原本不想发生的事情,它总会发生。换成通俗表达,就是我说过的“人有千算,天只一算”。为什么说人民币外升内贬有必然性?因为币值是货币的价格,货币的购买力。前边说到,中国制造对外富有竞争力,可以说是外部升值的基础。而国内却盛行垄断,导致通胀,则可以说是国内贬值的基础。人民币在国内市场的购买力下降,是其币值在通胀中下降的必然。而人民币对美元的升值,则是人民币在固定汇率下紧盯着美元一起贬值后的适度回调。这个外升内贬看似悖反,其实内在逻辑一致,都能折射出国内经济成本推高,竞争力下降。换个说法就是,人民币对外升值,是国内成本企高后币值的对外表达。人民币对内贬值,又是国内购买力下跌后币值的内部表达。这个外升内贬的看似失衡,从购买力决定币值上衡量,反而是市场在修复失衡,重回均衡,不是吗?

  然而一国货币竟然会外升内贬,的确与你了解的经济学一般原理相悖。经济学的一般原理是,汇率变动与国际间的相对物价水平反向相关:如果一国的通胀率高于他国,本币就会贬值,反之则会升值。因而,通胀率与汇率的变动方向是互逆的,即通胀率上升,本币汇率下降;反之,通胀率下降,本币汇率就会上升,这是一般规律。难道还有不一般的规律?有。物价和比值同步上升的现象,在发展中国家并不少见,并非国内独有。这得从全球68亿人口分为高低不平的两个经济水平说起。说穿了,就是西方国家那10亿富裕人口处于高位,其他58亿人口处于落差。购买力、币值、汇率这些个东东,全都受这个高低落差影响。有人把这个落差比作三峡大坝的坝上与坝下,就很形象。

  什么是经济水平的落差?30年赶超落差的中国人最有发言权。1980年代我出国时,内裤里缝了300美元,靠吃方便面买回了免税待遇的“1大件1小件”,也耗尽了多年的积蓄。别忘了,那还是人民币官价3.7∶1美元的时候。你要买大件,只能在黑市换汇,找到周立波说的“打桩模子”即倒爷,那是人民币6.5∶1美元。这两种价格,就是当时国内汇率乃至价格的双轨制。所谓汇率的双轨制,其实就是国际之间经济水平落差在国内的投影——黑市汇率因自由而真实,官方汇价由管制而扭曲。你的疑问来了:既然扭曲,为什么要管制?我的答案是:落差太大,不得不筑坝。为什么要筑坝?因为所谓落差,就是比较成本、比较利益的落差,我们需要自我保护。

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